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2018年06月24日 18:26 来源:新华网 参与互动 

 

原标题:【兴业计算机袁煜明团队】华宇软件:业绩稳健增长,收购联奕科技已获批文

事件:公司公告,2017H1实现收入8.48亿元,同比增长27.37%;实现净利润1.56亿元,同比增长25.17%。

业绩稳健增长,研究支出费用提升。报告期内,公司深耕法律服务、食品安全、教育三大泛政府信息化细分领域,收入、利润稳健增长。分行业来看,来自法院、检察院和政府的收入分别为6亿元、1.11亿元和0.86亿元,增速为20.75%、65.97%、61.03%,其中检察院和政府业务增速较快。受益于高毛利率的应用软件产品占比提升,整体毛利率同比微幅提升0.53个百分点至45.34%。三项费用总计2.36亿元,同比增长29.62%。其中,管理费用中的研究支出费用、股权激励费用分别为0.89亿元、0.11亿元,同比增长68.40%、166.60%;若排除其影响,三项费用同比增速为8.56%。

智慧法务、食品安全、教育信息化齐发力。报告期内,公司依托“睿审”、“晓督”、“智慧决策”等新技术和产品不断增强在智慧法院、智慧检务领域的优势,并在智慧监狱、智慧戒毒领域取得突破。依托“餐饮O2O互联网监管云平台”、溯源云食品追溯云服务平台发力食品安全监管和溯源市场。通过收购联奕科技,切入教育信息化市场,目前已获得证监会批文。

盈利预测与投资建议:若不考虑联奕科技的收购,预计公司2017~2019年EPS为0.51元、0.66元和0.85元, PE为30.4、23.4和18.2倍。若考虑收购,按备考利润计算,EPS为0.55元、0.73元和0.94元, PE为29.6、22.2和17.2倍。维持“增持”投资评级。

风险提示:并购整合不达预期;行业竞争加剧;技术替代风险。

事件

公司发布公告:2017年上半年实现营业收入8.48亿元,同比增长27.37%;实现净利润1.56亿元,同比增长25.17%;实现扣非净利润1.56亿元,同比增长25.80%。

点评

业绩稳健增长,研究支出费用提升。报告期内,公司深耕法律服务、食品安全、教育三大泛政府信息化细分领域,收入、利润均保持稳健增长势头,分别同比增长27.37%、25.17%。分行业来看,目前联奕科技尚未完成并购,公司的下游客户主要包括法院、检察院和政府,其中检察院和政府业务增速较快。其中,法院业务贡献收入6亿元,同比增长20.75%;检察院业务贡献收入1.11亿元,同比增长65.97%;政府业务贡献收入0.86亿元,同比增长61.03%。受益于公司高毛利率的应用软件产品占比提升,公司的整体毛利率为45.34%,同比微幅提升0.53个百分点。报告期内,公司三项费用总计2.36亿元,同比增长29.62%,略高于收入增速;其中,管理费用中的研究支出费用、股权激励费用分别为0.89亿元、0.11亿元,同比增长68.40%、166.60%,增长较快;若排除其影响,三项费用同比增速为8.56%,费用管控效果较好。报告期内,公司新签合同额6.83亿元,同比增长22.23%;尚未确认收入的在手合同额13.34亿元,为全年业绩持续增长提供了保障。

智慧法务持续发力,技术优势领先。报告期内,公司在智慧法院、智慧检务领域的市场和技术优势不断增强,同时在智慧监狱、智慧戒毒领域取得突破。目前,最高法院、最高检高度重视智慧法务建设,公司在公共法律服务、商业法律服务两个领域持续发力。在智慧法院领域,公司以法官办案的“睿审”系统为核心,应用人工智能、大数据等技术,构建全新的智慧法院产品和解决方案,目前“睿审”系统已在北京、广西、青海、苏州等十余个省市试用。在智慧检务领域,公司推出“晓督”智慧公诉辅助系统、“智慧决策”检察院大数据分析服务系统,并在浙江等地试用。在面向商业法律服务领域,公司发布元典睿核,为各类用户提供法律知识辅助服务,实现对法律知识的生产、管理和输出,并以元典睿核为核心形成了多款法律服务应用解决方案,目前已应用于北京市高级人民法院的“睿法官”、贵州省检察院的“晓督”解决方案。同时,公司中标北京、燕城监狱管理局等项目,并成功开拓内蒙古市场。公司在报告期内实现了戒毒业务的零突破,中标云南省戒毒管理局规范化综合管理平台项目。

食安信息化政策加码,产品日趋成熟。报告期内,公司在食品安全监管、溯源领域均有不错进展。近年来,国家政策在食品安全领域不断加码。2月21日,国务院印发《“十三五”国家食品安全规划》,要求提高食品安全智慧监管能力,食安信息化景气度有望持续提升。公司的全资子公司华宇金信在该领域连续两年位居中标统计排名前三,业务覆盖全国15个省市。在监管平台领域,公司推出了“餐饮O2O互联网监管云平台”,打通监管、企业和公众的信息流,形成面向食药监线上线下一体化监管的产品和服务。由公司提供信息化支持的武汉市、宜昌市,在6月底的国家食品安全周期间,被评为首批国家食品安全示范城市。在溯源领域,由公司,及二商集团等数十个大型食品药品企业参与发起的中国食品药品企业质量安全促进会追溯专业委员会于6月底正式成立。追溯委员会牵头建设的溯源云食品追溯云服务平台,包括面向公众服务的食无忧App已正式上线试运行。

并购联奕科技,切入教育信息化领域。报告期内,公司拟发行股份并支付现金收购联奕科技100%股权,同时向不超过5名特定投资者发行股份募集配套资金不超过4.9亿元,目前已经获得证监会批文。联奕科技是教育信息化领域领先的综合解决方案服务商,专注于高校教育信息化领域,以自研软件产品为核心提供数字校园产品及解决方案。公司以华南为中心,客户覆盖全国28个省市、自治区,并于已成功为500多所高校提供了信息化规划和建设服务。本次收购,联奕科技作价14.88亿元,业绩承诺为2017~2019年扣非净利润分别不低于0.76亿元、1.10亿元、1.44亿元,对应PE估值为19.58倍、13.53倍、10.33倍。联奕科技收购完成后,公司业绩将大幅增厚,同时打开了在教育信息化领域的发展空间。公司的智慧法务、食安信息化均为泛政府信息化领域,与联奕科技可形成市场的协同互补,有利于共同拓展华南之外的区域市场,潜力较大。

盈利预测与投资建议:由于联奕科技的收购尚无完成,暂不考虑联奕科技并购带来的影响,预计公司2017~2019年净利润为3.39亿元、4.42亿元和5.67亿元,EPS分别为0.51元、0.66元和0.85元,对应PE估值分别为30.4、23.4和18.2倍。联奕科技收购完成后,按备考利润计算,预计上市公司2017~2019年利润分别为4.15亿元、5.52亿元和7.11亿元,考虑到增发摊薄(配套募资按现价发行),EPS分别为0.55元、0.73元和0.94元,对应PE估值分别为29.6、22.2和17.2倍。基于公司较好的行业地位与盈利能力,维持“增持”投资评级。

风险提示:并购整合不达预期;行业竞争加剧;技术替代风险。

【编辑:王忠会】
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