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2018年06月24日 18:26 来源:新华网 参与互动 

 

原标题:【国君非银刘欣琦团队】自营业绩靓丽,员工持股释放活力——兴业证券2017年中报点评

导读:

看好公司凭借卓越的投研实力、清晰的发展战略,凤凰涅槃,盈利增速有望持续高于行业平均。

点评:

  • 维持“增持”评级,维提高目标价至9.96元。提高目标价主要考虑公司业绩略超预期,员工持股成功实施有望提高估值水平,给予2倍PB。公司2017H1实现营收/归母净利润40.57/13.09亿,同比+14.77%/+17.79%,业绩略超预期。截止2017H1,公司归母净资产320.5亿,较2016年底增长1.12%。维持公司2017-2019年EPS为0.34/0.39/0.53元。

  • 投研实力突出、自营业绩靓丽,投行增长潜力大。①公司经纪业务加快向财富管理转型,佣金率下滑有望缩窄。2017H1公司股基市场份额1.45%较2016年上升7BP,综合佣金率4.19%%较2016年4.29%%小幅下滑2%好于行业平均。②投行收入同比下滑7%远好于行业水平,股票融资业务后劲十足。目前公司报审IPO项目52个,行业排名第8,随着IPO常态化发行投行后续业绩将加速释放。③报告期内公司自营业绩同比大增215%,收入占比超过40%,下一步公司凭借出色的投研能力将继续积极拓宽投资范围包括加大对港股的投资规模,自营业务收入将更一步多元化、稳健化。④信用业务快速增长,2017H1股票质押余额较2016年底增长64%,将成为下一步重要业绩增长点。

  • 公司是第2家在A股成功实施员工持股计划的上市券商,员工持股将极大释放金融国企活力。公司员工持股价6.69元/股对应1.34倍PB,股价安全边际极高。

【编辑:王忠会】
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